今日九只新股上市定位分析（611）

  公司是全球最大的CNG、LNG、L-CNG清洁燃料加注设备整体解决方案和信息化集成监管系统供应商，企业具有多项自主知识产权，多项项目被列入国家863计划，被列为国家高新技术企业。公司技术中心被四川省授予四川省技术中心。公司自成立以来，凭借领先的技术和创造新兴事物的能力，销售额达数亿、销售量位居世界榜首、产品占有率实现了国内第一。

  公司主要是做CNG、LNG加气站相关设备的生产和销售。随着我们国家环保要求的逐步的提升，天然气消费量将继续稳定增加，公司业务有望稳定发展。

  厚普股份拟发行股份总数为1780万股，其中发行新股数量1480万股，老股转让数量300万股，发行价格为54.01元/股，预计募集资金总额为79935万元。

  厚普股份自成立以来，一直专门干天然气汽车加气站设备及信息化集成监管系统的研发、设计、生产、销售和服务，基本的产品包括CNG加气站设备、LNG加气站成套设备和专项设备及CNG/LNG信息化集成监管系统，同时提供零配件销售和维修服务。

  公司已取得专利124项、软件著作权34项，拥有由国家防爆电气产品质量监督检验中心颁发的22项防爆合格证，总体上处于国内领先水平，其中LNG/L-CNG全橇装加气装臵通过四川省科技厅科技成果鉴定，处于国际领先水平。

  厚普股份的控制股权的人和实际控制人为江涛，持有公司股份2535.50万股，占发行前总股本的44.96%，发行后持有公司股份2385.50万股，占发行后总股本的33.50%，仍处于控股地位。公司LNG产品营业收入2011年起超过CNG产品收入，并持续增长，2014年度占主要经营业务收入的比例达到73.66%。华东片区为公司营业收入的大多数来自，2014年度销售金额占比41.21%。

  2012年和2013年公司营业收入和净利润实现了较快的增长，2014年上涨的速度放缓。一方面由于国内汽油价格下降，LNG装备下游客户的真实需求放缓;另一方面《特定种类设备安全法》实施，LNG加气站建站规范性加强，减缓了客户投资建站的速度。

  公司拟公开发行1780万股，发行价54.01元/股，募集资金总额7.99亿元，用于LNG成套装臵技术改造项目、天然气加设备核心部件制造项目，技术探讨研究开发中心建设项目和补充流动资金。我们预计厚普股份2015~2017年EPS分别为2.93、3.76、4.89元。我们大家都认为公司合理价值区间为87.90~102.55元/股，对应2015年30~35倍PE，“建议申购”。(海通证券邓勇王晓林)

  公司是国内领先的LNG和CNG加气设备供应商，市场集中在国内。公司主要经营业务中LNG(液化天然气)和CNG(压缩天然气)加气设备销售额占据营业收入比重超过90%。

  我国天然气汽车保有量飞速提高，LNG动力船舶市场潜力巨大。据2014年第十五届中国国际天然气汽车、加气站设备展览会暨高峰论坛会议资料显示，国内天然气汽车保有量由2000年的不足一万辆大幅度的增加到2014年的约305万辆。

  据中国能源网预测，2020年国内天然气汽车保有量将达到1050万辆，增长前景广阔。国内LNG动力船舶处于试点阶段，预计到2020年国内LNG动力船舶数量将达到10,750～12,550艘。

  各地方政府相继提出天然气加气站建设规划。如浙江省计划到2015年末建成155座天然气加气站，到2020年建成326座天然气加气站，方政府对天然气加气站的建设十分重视。同时，上游LNG资源分销商也开始步入LNG加气站市场，未来市场发展的潜力良好。

  公司是国内天然气加气站设备的主要供应商之一。公司是国内较早从事CNG加气站设备制造的企业，拥有电磁阀、质量流量计等CNG加气站设备的核心技术，CNG加气设备领域主要竞争对象为重庆耐德能源装备和北京长空机械。而LNG加气设备领域公司处于国内领头羊，主要竞争对象为张家港富瑞特种装备和安瑞科能源装备。

  风险揭示。公司主要风险来自于下业发展制约的风险、激烈竞争导致产品价格下降的风险和客户集中度较高的风险。

  我们预计公司2015年到2017年完全摊薄EPS为3.05元、3.71元和4.52元(按发行新股1480万股后总股本7120万股计算)，基于谨慎性考虑，给予2015年30-35倍PE，公司合理价格为91.5-106.75元。(申万宏源赵隆隆薄娉婷)

  1、不断创新的技术优势公司从事加气站设备的研制和技术服务多年，掌握了天然气加气站加气设备和信息化集成监管系统的核心技术，积累了丰富的产品制造、安装调试、维护保养等应用实践经验。公司经过多年的自主研发技术和积累，已经建立了完整的产品研制、制造技术体系,拥有自主知识产权，截至目前，公司共获得国家专利124项，软件著作权34项,防爆电气设备防爆合格证22项。

  2、功能齐全的软件产品的优点公司利用计算机网络、嵌入式应用、工业控制等领域有关技术，研究开发了加气站设备信息化管理的系列软件产品，不但保证了CNG、LNG加气站设备信息化管理系统的可靠性、安全性和先进性，而且提高了相关设备的安全性及可操作性，促进了公司产品整体技术水平的提升。

  3、人才资源优势经过多年的发展，企业具有一支长期致力于天然气加气站设备核心技术和基础共性技术探讨研究，以及加气站信息化系统软、硬件开发的人才队伍。同时，公司一直专门干天然气加气站加气设备的研制，积累了丰富的经验，掌握了大量的有关数据资料，可以依据客户的需要高效地开发出其所需的产品。（至诚证券网）